Question

Корпорация по производству медицинского оборудования приступила к выпуску новой установки. Структура капитала корпорации (по рыночной оценке) имеет следующий вид (млн. долл.):

Облигации 10

Привилегированные акции 4

Обыкновенные акции 26

Итого:  40

Исследование открытых акционерных обществ, занимающихся подобным бизнесом, показало, что требуемая ставка доходности собственного капитала таких компаний равняется 17% . Стоимость долговых обязательств корпорации в настоящее время составляет 13% , а доходность ее привилегированных акций – 12%. Корпорация платит налоги в размере 40%.

Определите средневзвешенную стоимость капитала корпорации.

Answer 1

Решение:

WACC-это цена всего авансированного капитала (находится как сумма произведений стоимости каждого источника финансирования на его процентную долю в общей сумме ресурсов)

WACC = Ks * Ws + Kp*Wp + Kd * Wd * (1 - T)

где, Ks - Стоимость собственного капитала (%); Ws - Доля собственного капитала (в % (по балансу); Kd - Стоимость заемного капитала (%); Wd - Доля заемного капитала (в % (по балансу); T - Ставка налога на прибыль (в %).

Ks-обыкновенные акции

Ws=26/40=0,65

Kp-стоимость привлечения акционерного капитала(Привилегированные акции)

Wp=4/40=0,1

Kd-обязательства(облигации)

Wd=10/40=0,25

WACC=17%*0.65+12%*0.1+13%*0.25*(1-0.4)=14.2%

WACC - средневзвешенная стоимость - является показателем, характеризующим стоимость капитала так же, как ставка банковского процента характеризует стоимость привлечения кредита.

14,2% меньше 17%, т.е общий долг компании WACC меньше внутренней нормы рентабельности IRR.

Если IRR (норма доходности проекта) > WACC, то проект следует принять.