Question

Ресторан может инвестировать на расширение производства 1 млн. руб. собственных средств и 500 тыс. руб., взятых в кредит. Ставка процента займа с учетом обслуживания долга составляет 25%. Экономическая рентабельность – 45%. Ставка налога на прибыль – 24%.

Определите:

1) плечо финансового рычага;

2) дифференциал финансового рычага;

3) эффект финансового рычага по показателям прибыли;

4) чистую прибыль без займа;

5) эффект финансового рычага по показателям рентабельности;

Answer 1

Формула расчета:

1) ПЛ _ФР =  ЗК / СК,

где ЗК – заемный капитал;

СК – собственный капитал.

2) Д_ФР= ЭР – СРСП,

где ЭР — экономическая рентабельность (рентабельность акти­вов);

СРСП — средняя расчетная ставка процента (включает не только процент, но и все финансовые издержки, а имен­но: затраты по страхованию заемных средств, штраф­ные проценты и т.п., отнесенные к сумме заемных средств);

3) ЭФР_ПР = ЗК * (ЭР – СРСП) * (1 – СНП)

где ЗК – заемный капитал;

ЭР — экономическая рентабельность (рентабельность акти­вов);

СРСП — средняя расчетная ставка процента (включает не только процент, но и все финансовые издержки, а имен­но: затраты по страхованию заемных средств, штраф­ные проценты и т.п., отнесенные к сумме заемных средств);

СНП — ставка налога на прибыль.

4) ПР_Ч.БЗ = СС * ЭР * (1 – СНП),

где СС – величина собственных средств предприятия;

5) ЭФР _РСК  = Д_ФР * ПЛ _ФР *(1- СНП)

6) ЭФР_РСК = ЗК / СК * (ЭР – СРСП) * (1 – СНП)

где ЗК – заемный капитал;

ЭР — экономическая рентабельность (рентабельность акти­вов);

СРСП — средняя расчетная ставка процента (включает не только процент, но и все финансовые издержки, а имен­но: затраты по страхованию заемных средств, штраф­ные проценты и т.п., отнесенные к сумме заемных средств);

СНП — ставка налога на прибыль.

Решение:

1) Определим плечо финансового рычага:

ПЛ ФР =  500 000 руб. / 1 000 000 руб. = 0,5 или 50%.

2) Определим дифференциал финансового рычага:

ДФР= 45% - 25% = 20%.

3) Определим эффект финансового рычага по показателю чистой прибыли:

ЭФРПР = 500 000 руб. * (0,45 – 0,25) * (1 – 0,24) = 76 000 руб.

4) Определим чистую прибыль предприятия без займа:

 ПРЧ.БЗ = 1 000 000 руб. * 0,45 * (1 – 0,24) = 342 000 руб.

Эффект финансового рычага будет составлять 22,22% прибыли без займа при ЗК = 0.

5) Определим эффект финансового рычага по показателю экономической рентабельности:

ЭФРРСК = 500 000 руб./ 1 000 000 руб. * (0,45 – 0, 25) * (1 – 0,24) = 0,076

Прирост рентабельности собственных средств за счет привлечения кредита будет составлять 7,6%.