Question

Ожидаемый чистый денежный поток предприятия на конец 1-го года равен 500000 руб., на конец 2-го года — 750000 руб., на конец 3-го года — 900000 руб. В дальнейшем прогнозируется ежегодный рост чистого денежного потока g = 10%. Средневзвешенная стоимость капитала WACC = 15%. Определим текущую стоимость предприятия.

Answer 1

Здесь период прогноза 3 года. За ставку дисконтирования примем средневзвешенную стоимость капитала WACC — 15%.

Текущая стоимость предприятия = текущая стоимость чистых де­нежных потоков предприятия в течение прогнозируемого периода + текущее значение остаточной стоимости предприятия.

Текущая стоимость чистых денежных потоков предприятия в течение прогнозируемого периода равна 500000/(1 + 0,15) + 750000/(1 + 0,15)² + 900000/(1 + 0,15)³ = 1593655 руб.

Для нахождения текущего значения остаточной стоимости пред­приятия воспользуемся методом роста чистого денежного потока.

Чистый денежный поток предприятия на конец 4-го года равен F= 900000(1 + 0,10) = 990000 руб. Тогда значения остаточной стоимо­сти предприятия на конец 3-го года будет F/(WACC - g) = 990000/(0,15 - 0,10) = 19800000 руб.

Отсюда текущее значение остаточной стоимости предприятия равно 19800000/(1 + WACC)³ = 19800000/(1 + 0,15)³ = 13018821 руб.

Поэтому текущая стоимость предприятия = 1593655 + 13018821 = 14612476 руб.